Voorbij de AI-hype: drie strategieën voor slimmer beleggen

Bij elke investering loopt uw kapitaal risico.

In 2008 verbaasde Facebook de wereld door in slechts vier en een half jaar 100 miljoen gebruikers te bereiken. Vorig jaar deed DeepSeek dat in slechts zeven dagen. ChatGPT ligt op koers naar een miljard gebruikers.

Dankzij de verbluffende vooruitgang in machine learning versnelt de adoptie verder. In het komende decennium zullen bedrijfsmodellen op hun kop worden gezet op manieren die we ons nu nog nauwelijks kunnen voorstellen.Maar indexbeleggers zitten in een lastige positie. Hun portefeuilles zijn steeds meer blootgesteld aan de meest kapitaalintensieve onderdelen van de AI-wedloop. Nu grote hyperscalers – Alphabet, Microsoft en Meta – elkaar proberen te overtreffen in investeringen, staan zij voor een dilemma: vasthouden aan de giganten in de hoop op verdere koersstijgingen, of elders kansen zoeken?De concentratie in indices brengt risico’s met zich mee en roept vragen op over een mogelijke AI-zeepbel. De realiteit is dat niemand het zeker weet. Na drie jaar van indrukwekkende vooruitgang en enorme investeringen is er nog weinig duidelijkheid over de toekomstige marktstructuur en waar de waarde uiteindelijk zal neerslaan – zeker als AI-modellen gemeengoed worden en monetisatie lastig blijkt.Terwijl indexbeleggers hiermee worstelen, kunnen actieve beleggers juist buiten de drukbezochte segmenten kansen zoeken, met focus op ondernemingen die minder blootstaan aan deze concurrentiedynamiek – vooral wanneer zij een langetermijnvisie hanteren.Waar liggen dan kansen die de markt mogelijk over het hoofd ziet?1. Knelpunten en bottlenecksDe geschiedenis laat zien dat de grootste waarde van nieuwe technologieën vaak terechtkomt bij bedrijven die cruciale knelpunten oplossenIn dit opzicht bekleden zowel TSMC als ASML benijdenswaardige posities in de toeleveringsketen, als de drijvende krachten achter moderne technologie. Meer dan 90% van ’s werelds meest geavanceerde chips worden gemaakt in de fabrieken van TSMC, chips die 20.000 keer dunner zijn dan een mensenhaar.

De geavanceerde ultraviolet lithografie machines van ASML zijn essentieel voor het etsen van deze minuscule halfgeleiders. Zonder deze twee bedrijven zou AI niet bestaan.

Energie vormt een ander strategisch knelpunt. Decennialang verdubbelde de energie-efficiëntie van computers ongeveer elke anderhalf jaar, maar de laatste tijd is dat tempo vertraagd. Het energieverbruik van AI-datacenters is sterk gestegen, met een vijftienvoudige toename van de energiekosten in drie jaar. Tegenwoordig wordt de rekenkracht gemeten in watts in plaats van bytes.

Dit heeft verstrekkende gevolgen. In de VS blijft de investering in duurzame energie en net-upgrades achter, terwijl China juist versnelt. Dat biedt kansen voor bedrijven als CATL, dat sterk gepositioneerd is met batterijen en energiesystemen. Energieopslag kan een steeds groter deel van de omzet gaan uitmaken..

2. Bedrijfsmodellen gebouwd op AI

Naast de kerninfrastructuur ontstaat een nieuwe generatie ondernemingen die hun bedrijfsmodel op AI baseren.Cloudflare optimaliseert webprestaties en beveiliging en kan een belangrijke rol spelen in AI-governance. De ‘Crawl Control’-software helpt online uitgevers om toegang tot hun gegevens te beheren en maakt het grootschalige machine-to-machine-micropayments mogelijk.Samsara zet AI in om de inzet van vrachtwagens en industriële apparatuur te verbeteren. Door middel van voorspellende analyses worden middelen op het juiste moment op de juiste plek ingezet, wat klanten jaarlijks miljoenen bespaart.Duolingo gebruikt generatieve AI om zijn onderwijsaanbod uit te breiden en het leren te personaliseren – dit jaar met meer dan 150 nieuwe cursussen. Zonder AI duurde het meer dan tien jaar om de eerste honderd cursussen te ontwikkelen. Duolingo’s machine-learningmodel ‘Birdbrain’ beoordeelt continu het kennisniveau van elke gebruiker en en past de moeilijkheidsgraad aan om betrokkenheid te maximaliseren..

Applovin gebruikt AI-gestuurde advertentietargeting en analyses om appontwikkelaars te helpen gebruikers te werven en hun apps te monetiseren, met miljoenen advertentiebeslissingen per seconde..

Intuitive Surgical versterkt zijn concurrentiepositie met AI-ondersteunde operatierobots en analyses, wat leidt tot betere patiëntuitkomsten en een hoger rendement voor ziekenhuizen..

3. Verder naar het Oosten

China blijft door veel investeerders nog over het hoofd gezien, maar registreert elke maand honderden nieuwe generatieve AI-tools. Een verbeterend ondernemingsklimaat en de wereldwijde mobiliteit van Chinees technologietalent maken dat China een belangrijke rol zal spelen in de verdere ontwikkeling van AI.

Binnenlandse infrastructuur- en softwarebedrijven zoals Enflame, Moore Threads, Meta X, Biren, Kunlunxin en Minimax boeken aanzienlijke vooruitgang. Chinese robotica-ondernemingen zoals Unitree worden bovendien vaak gezien als technologisch voor op westerse concurrenten.

Ook Chinese EV-producenten zoals BYD hebben hun merk en kwaliteitsniveau sterk verbeterd. Het is interessant om te volgen hoe BYD zich verder ontwikkelt op het gebied van autonoom rijden en premium-modellen.

Avontuur en verbeeldingskrachtDeze voorbeelden tonen de brede waaier aan kansen die AI creëert. De geschiedenis leert dat de winnaars van morgen zelden dezelfde zijn als die van gisteren. Bedrijven die de kerntrends mogelijk maken, ondersteunen en eromheen innoveren, lijken het best gepositioneerd om te profiteren.

Voor wie vreest voor een AI-zeepbel is de oplossing niet om wereldwijde aandelen te mijden, maar om verder te kijken dan de index. De grootste rendementen ontstaan zelden door de massa te volgen, maar door met verbeeldingskracht, durf en geduld nieuwe paden te verkennen.