Waarom impact beleggen ook in publieke markten interessant is

Impactbeleggen wordt meestal geassocieerd met private equity en durfkapitaal, waarbij wordt geïnvesteerd in opkomende bedrijven met innovatieve oplossingen voor maatschappelijke uitdagingen. Uit een recent gesprek tussen Rosl Veltmeijer, Dirk Schoenmaker en William de Vries voor de podcastserie Inside Impact Investing blijkt echter dat pensioenfondsen die met impact willen beleggen er goed aan zouden doen om hiervoor ook naar publieke markten te kijken.

Impact maken met beursgenoteerde beleggingen

Dirk Schoenmaker, Professor of Banking & Finance aan de Rotterdam School of Management, benadrukt dat het in de financiële sector in wezen draait om de allocatie van middelen. “Impactbeleggen betekent dat je geld steekt in bedrijven die een positieve impact willen hebben”, legt hij uit. “Daarbij gaat het niet alleen om startups, maar ook om gevestigde bedrijven die hun bedrijfsmodel willen veranderen. Het opnemen van grote bedrijven in je beleggingsportefeuille is cruciaal voor de schaalbaarheid. Veranderingen die zij doorvoeren kunnen op grote schaal maatschappelijke voordelen opleveren.”

William de Vries, Director Impact Equities & Bonds bij Triodos Investment Management, bekrachtigt dit nog eens door te stellen dat het zonder beleggingen in beursgenoteerde bedrijven vrijwel onmogelijk is om een betekenisvolle impact te realiseren. “Er is een aanzienlijke verschuiving in de allocatie nodig om de gewenste transitie effectief te financieren”, stelt hij.

De rol van engagement

Engagement met de betreffende bedrijven is cruciaal bij impactbeleggen op publieke markten. Het houdt in dat de bijdrage van een bedrijf aan de samenleving grondig wordt onderzocht voordat erin wordt belegd. “Je moet grondig analyseren of een bedrijf positieve impact heeft”, zegt De Vries. Deze kwalitatieve analyse wordt aangevuld met kwantitatieve data die de laatste jaren steeds beter beschikbaar zijn. Dit helpt beleggers om hun beweringen over positieve impact feitelijk te onderbouwen.

Schoenmaker benadrukt dat juist de kwalitatieve beoordelingen van cruciaal belang zijn, omdat ze aantonen dat een bedrijf zich ook echt inzet voor duurzaamheid. Zo kun je door de kapitaaluitgaven en investeringen in onderzoek en ontwikkeling te analyseren, bepalen of een bedrijf daadwerkelijk op weg is naar een duurzamer bedrijfsmodel.

De discussie benadrukt de noodzaak van uitgebreid engagement, waarbij meetbare doelstellingen en tijdspaden voor bedrijven worden vastgelegd. Schoenmaker wijst op het belang van exit-strategieën voor als bedrijven de gemaakte afspraken niet nakomen. Deze proactieve aanpak zorgt ervoor dat beleggers geen passieve toeschouwers zijn, maar een actieve bijdrage leveren aan het sturen van bedrijven in de richting van positieve verandering.

Een breder perspectief op transitiefinanciering

Een term die steeds vaker opduikt in kringen van impactbeleggen is ’transitiefinanciering’. De interpretatie ervan loopt echter sterk uiteen. De Vries benadrukt dat Triodos IM een strikte definitie hanteert en zich uitsluitend richt op bedrijven die al een positieve ontwikkeling doormaken. “We willen alleen bedrijven financieren die voldoen aan onze minimumstandaarden voor positieve impact, waardoor het overgrote deel van de beursgenoteerde bedrijven buiten de boot valt.”

Schoenmaker voegt daar nog een laag complexiteit aan toe door uit te leggen dat transitiefinanciering volgens hem ook moet omvatten dat bestaande bedrijven worden geholpen om niet-duurzame praktijken af te bouwen. “Investeerders moeten bedrijven niet alleen aanmoedigen om duurzame praktijken in te voeren, maar ook om hun afhankelijkheid van verouderde, schadelijke bedrijfsmodellen actief te verminderen”, stelt hij. Hij beschouwt deze dubbele focus op zowel toonaangevende bedrijven als bedrijven die een transitie moeten maken als cruciaal voor een holistische benadering van impactbeleggen.

Impact meten: een combinatie van kwalitatieve en kwantitatieve inzichten

Een essentiële vraag bij impactbeleggen is hoe de effectiviteit van engagement kan worden gemeten. Schoenmaker stelt dat het kwantificeren van impact weliswaar belangrijk is, maar niet ten koste mag gaan van kwalitatieve observaties. “Ook als we ze niet volledig kunnen kwantificeren, kunnen we toch veranderingen waarnemen,” stelt hij. Daarbij verwijst hij naar het concept van “geïntegreerde waarde”, dat financiële, sociale en milieumaatstaven combineert om de totale impact van een bedrijf te beoordelen. Door methoden te gebruiken die gebaseerd zijn op collectieve inzichten, kunnen vermogensbeheerders beter inschatten of hun inspanningen tot betekenisvolle verandering leiden. Dit idee sluit aan bij De Vries, die het belang van transparantie en verantwoordingsplicht binnen het beleggingsproces benadrukt. Hij merkt op dat het meten van vooruitgang essentieel is, maar dat het ook belangrijk is om te erkennen dat je behaalde successen lastig aan specifieke acties toe kunt schrijven. “Uiteindelijk gaat het erom dat er verandering plaatsvindt”, stemmen beiden overeen.

De toekomst van impactbeleggen op publieke markten

Zowel Schoenmaker als De Vries is optimistisch over de toekomst van impactbeleggen op publieke markten. Ze stellen dat een verschuiving naar een stakeholdermodel – waarbij bedrijven rekening houden met de belangen van alle stakeholders, niet alleen die van aandeelhouders – de weg kan effenen voor grotere vooruitgang op het gebied van duurzame bedrijfspraktijken.

“Door af te stappen van de suprematie van aandeelhouders en een stakeholderperspectief te omarmen, kunnen we coalities vormen die echte verandering teweegbrengen”, legt Schoenmaker uit. Deze transformatie is vooral van cruciaal belang in Europa, waar stakeholderprincipes meer geaccepteerd worden dan in de VS. Hij is van mening dat het stakeholdermodel uiteindelijk het meest effectieve kader voor duurzaam beleggen zal blijken te zijn.

Kortom, professionele beleggers hebben een unieke kans om door middel van impactbeleggen betekenisvolle verandering teweeg te brengen op publieke markten. Door een combinatie van uitgebreide engagementstrategieën, het streven naar inzicht in de praktijken van bedrijven en de focus op het financieren van belangrijke transities, kunnen beleggers ervoor zorgen dat hun kapitaal wordt gealloceerd aan bedrijven die niet alleen beloften doen, maar ook daadwerkelijk positieve maatschappelijke en duurzaamheidsimpact genereren.