Trump Turbulentie: kansen en risico’s voor green bonds

Sinds de aankondiging van wereldwijde handelstarieven op Liberation Day verkeren de financiële markten in wat inmiddels de Trump Turbulentie wordt genoemd. April 2025 staat inmiddels op plek drie in de top tien van grootste marktverliezen door geopolitieke gebeurtenissen sinds 1950. Voor beleggers in green bonds betekent deze onrust niet alleen risico’s, maar ook kansen. Wij verwachten dat de markt blijft groeien, al zien we duidelijke verschuivingen in het type aanbieders van green bonds.

De markt voor green bonds blijft groeien. Volgens S&P Global Ratings bedroeg de wereldwijde uitgifte van duurzame obligaties in 2024 $1,04 biljoen, met een verwachte stabilisatie rond $1 biljoen in 2025. Green bonds vormden 60% van deze markt, met een recorduitgifte van $622 miljard in 2024 (bron: spglobal.com).

ESG-cancellen door Amerikaanse bedrijven
Na de eerste 100 dagen van het Trump-presidentschap is er een duidelijke terugval in de uitgifte van green bonds door Amerikaanse bedrijven. Dit lijkt een reactie op de toenemende juridische en politieke risico’s. De regering-Trump heeft een uitgesproken negatieve houding ten opzichte van maatschappelijke thema’s. Zo heeft de Amerikaanse overheid $60 miljoen aan federale subsidies aan Harvard University ingetrokken vanwege vermeende antisemitische incidenten en discriminatie op de campus. (Bron: reuters.com). Ook zien we dat dat banken en vermogensbeheerders uit de Verenigde Staten hun duurzame ambities terugschroeven uit angst voor ESG-cancelling.

Kansen voor green bonds door toenemend energieverbruik voor AI
Ondanks de druk die we nu op de markt zien, verwachten we dat het groeipotentieel voor green bonds groot blijft. De opkomst van artificial intelligence heeft geleid tot een explosieve groei van het energieverbruik, met name door datacenters. Volgens het Internationaal Energieagentschap (IEA) verbruikten datacenters wereldwijd ongeveer 415 terawattuur (TWh) aan elektriciteit in 2024, wat neerkomt op 1,5% van het wereldwijde elektriciteitsverbruik. Dit verbruik zal naar verwachting meer dan verdubbelen tot 945 TWh in 2030, voornamelijk gedreven door AI-toepassingen (bron: iea.org).

Techbedrijven hebben een sterk belang in het verduurzamen van hun energieverbruik en zoeken hiervoor naar financieringsvormen. De grootste partijen financieren dit mogelijk uit eigen middelen, maar bij nutsbedrijven verwachten wij een toenemende vraag naar kapitaal via green bonds. Het politieke klimaat zal hierop weinig invloed hebben: deze bedrijven hebben een sterke marktpositie, zijn internationaal actief en behouden toegang tot kapitaalmarkten.

Van zwart moment naar groene toekomst
Temidden van geopolitieke spanningen kreeg Spanje eerder dit jaar te maken met een black-out — een wake-upcall voor broodnodige investeringen in de Europese energietransitie. In heel Europa moet het stroomnet worden verzwaard om de groene transitie mogelijk te maken. Ook hier zien we groeikansen voor green bonds. Juist nu energieonafhankelijkheid in tijden van geopolitieke onzekerheid aan urgentie wint, verwachten we een toename in investeringen.

Kortom: green + clean beats Trump the Climate Grump
We verwachten dan ook dat de markt voor green bonds zal blijven groeien. Op korte termijn zien we een terugval, vooral in de Verenigde Staten. Dat neemt niet weg dat we positief zijn. De stijgende energievraag door AI-toepassingen fungeert als structurele groeimotor. Green bonds vormen een volwassen categorie die een vaste plek in de portefeuille van elke toekomstgerichte belegger verdienen.

_{Disclaimer: Dit is reclame. Beleggen kent risico’s en kosten. Deze informatie is alleen bestemd voor professionele beleggers, is momentafhankelijk, met zorg samengesteld, bevat geen aanbod of uitnodiging om financiële instrumenten te kopen, te verkopen of te verhandelen, geen beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies, en geen juridisch of fiscaal advies. De waarde van uw beleggingen kan fluctueren en in het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Uw rendement hangt af van hoe de markt presteert en hoe lang u de belegging aanhoudt. Achmea Investment Management B.V. als beheerder van beleggingsinstellingen, is ingeschreven in het register van de AFM.}